Intervention de Bernard Boyer

Pour répondre à vos questions sur les perspectives qui s'offrent à Kem One, le PVC est une activité de commodité, cyclique, dont les résultats fluctuent, à la fois d'une année sur l'autre et au cours d'une même année. Dès lors, quand on établit un business plan pour ce type d'activités, on est obligé de retenir une hypothèse de volumes et de marges, qu'on essaie d'extrapoler par rapport à des données historiques. Nous l'avons fait de manière prudente et en toute transparence avec le groupe Klesch. Cette transaction s'est étalée sur dix-huit mois, dont sept entre l'annonce et le closing de l'opération, les projections financières ayant été préparées en 2011 de manière très soigneuse et prudente, en fonction de notre connaissance du marché de l'époque, à la fois sur les volumes et les niveaux de marge.

Rappelons également qu'il y a deux activités : une activité amont, au caractère cyclique et sur laquelle nous avons retenu des hypothèses prudentes, et une activité aval, aux résultats plus réguliers et dont on ne parle pas aujourd'hui. C'est la combinaison des deux, et non pas un ensemble uniquement cyclique, qui formait l'objet de cette transaction.