C'est cependant ce que nous expliquaient voici quelques années les dirigeants de Dexia : selon eux, il y avait une société d'obligations hypothécaires qui émettait dans les meilleures conditions possibles, car elles bénéficiaient de la garantie des prêts aux collectivités locales, qui représentent un risque faible, et d'un surcroît de liquidités. Finalement confronté à un problème de liquidités, même si l'on a pu expliquer qu'il trouvait son origine dans d'autres opérations que celles portant sur les collectivités locales, c'est un montage du même type qui a failli.