Intervention de Anthony Requin

Nous essayons d'agir au mieux, en tenant compte de nos marges de manoeuvre. Lorsque l'on regarde une courbe des taux, on raisonne en deux dimensions : la maturité, et le taux. Mais il y a une troisième dimension, qui nous échappe habituellement : c'est la profondeur de marché. Or celle-ci n'est pas infinie sur tous les points de la courbe : tous les investisseurs ne sont pas intéressés par tous les points de la courbe.

Ce graphique montre les différences entre les groupes d'investisseurs. Il permet de constater que très peu d'investisseurs sont intéressés par des titres à trente ou cinquante ans, hormis quelques entités de gestion alternative – les hedge funds – et des fonds de pensions. Ces derniers sont les seuls vrais investisseurs de long terme : les fonds de gestion alternative achètent et vendent souvent, pour essayer de faire des profits…